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九鼎投资之殇:新三板的新庞氏骗局?

时间:2018-08-20 07:07  来源:网络整理  阅读次数: 复制分享 我要评论

产生:新财务评论2015(大众号)

近期,新三板的陈旧的上市的公司九鼎投资不竭涌现,的陈旧的上市的公司的甩卖握住权、民办存款的使发生、找到公家管保……这种灿烂的的结成不独毗连每一步。,大众传播媒体也在竞赛报道。。但详细审察。,你会被发现的人广阔的。。

在这里,率先至于明树立。,事变是熟化的产量。,特别事变是在特别树立的依据产生的。。新三版作为奇纳第三所全国的证券市所放置迎来了在历史中本钱义卖市场关怀度最高点的一年的期间,近3000家事业吃光上市。

一、创始

九鼎投资作为海内著名PE基金指导公司在2013年就开端酝酿登陆新三版布置好的东西,2013年末,九鼎投资在新三版赤身露体上市击中要害启示,接下来是到处反向移动包围者的基金包围者的闪闪发光的发行。。基金共同承担已发生公司资产。,这是人家好奇的每股610元。,有关的的估计重视为111亿。,2013的净赚仅为3800万。,有关的的P/E比高达292倍。!这么敝看一眼这党派提升使产生关系对价穿着的哪一个由现钞确定性的呢?征引九鼎赤身露体让说明书中七-1击中要害原文:

(1)少量的基金包围者相信与公司一同生长。,并握住必然攀登的公司使产生关系。, 轻蔑的拒绝或不承认它付不起十足的现钞。。

(2)基金共同承担大于现钞。,靠近会有更多评价圈占地。。COMPAN指导的基金共同承担重视与潜在风险进项,公司觉悟得却更。。

(3)鉴于公司的事情调优运算,公司将需求更多的现钞跟进。,但现阶段几乎不需求这样现钞。。

更确切地说,基金包围者才干发生惠普的同伴。,将重视(评价值)超越35亿的基金共同承担转转成了基金指导人的同伴,同时,它已取得近300倍的进项。。亦即,基金投资人以为发生市盈率超越300倍的基金指导人的同伴比握住基金共同承担完全地划算。这具有重要性这些基金共同承担比300倍更难获得。,这么这些基金的陈旧的臀部的根底资产有多蹩脚呢?。

提升使产生关系吃光后,九鼎投资净资产由8300万增至3摆布,穿着95%为基金投资人都难以获得的PE基金投资物品股权,长久的股权投资难以撤退。,无现钞逃跑的非逃跑资产。同时,在1800万股的总陈旧的下,股价也高达610雄鹿,难以修饰。,同伴人数为142人。。

二、升华

吃光上述的事变后2个月,九鼎也宣告了有规律的减产规划。。发行规划人家月后,发行的打算是:发行使产生关系的打算次要是提升公司本钱。,提高公司本钱主力。3个月前,该公司表现眼前不需求现钞。,现时公司忽然需求现钞了?再往下看。,发行价是另一边790元。。此外,九鼎投资做出另人家好奇的确定:将1900股的陈旧的送至夏娃,陈旧的已转为35亿股。,对应2013年净赚3800万每股进项为1便士,相当于上到处有规律的升值的估值,每股价钱投下到3元摆布。,市盈率仍有效稳定292倍。。第二轮提升使产生关系吃光后,790元变为10元,同一是10元到1900元。,在40亿股的总陈旧的下,每股进项在表面之下1分。,但估值曾经获得好奇的156亿。!有关的的P/E比为412倍。,同伴人数升至173人。。

通道此管理,九鼎投资的成,让各位都看到了的陈旧的的公关。,升华曾经发生大众能获得的廉价。。但极恶的的陈旧的和仅100余人的同伴美国昆腾公司不得不许压倒的多数机构包围者退缩。

三、掩盖

九鼎上市后,在周围参加使茫然的规划和运作。让敝看一眼上市后的第一份年度公报。,2014年度公报。收益增长120%的依据,净赚增长获得1500%,但净资产增长了6900%,净资产进项率投下78%,仅为,甚至在表面之下传统产业。!亦即,通道在周围参加使茫然的公司运作,缺席先前这么好了。。

这是怎样产生的?作为握住落落大方基金共同承担的资产BEC,不独对现钞流缺席奉献。,赢利的按大小排列缺席奉献它的充其量的。,从此处,其净资产进项率也大幅投下。。轻蔑的拒绝或不承认它的年度公报偏要它本着良心的物品IRR。,但陈旧的收益率此中之低,以至于不觉悟它穿着的哪一个可以。。净资产进项率依然是此中。,作为基金指导公司,或其宣告的金控平台。,有缺席包围者就绪交出资产和指导资产?

当今的,九鼎股价已达22元。,义卖市场重视也获得好奇的1100亿。。但究其内在,还要在家协定让阶段的九鼎投资为胡不转为做市市?在极恶的的市值和极恶的陈旧的优于其价钱穿着的哪一个有究竟哪个提及重视?这些答案都是不言而喻的。超越35亿股的陈旧的正落落大方抛。,22元的价钱恢复名誉前价钱不尽如此超越4000元每股,P/E高达317倍。。

相识九鼎投资的资产。、结果才能和的陈旧的价钱编队的方法。,你还会以为这是一支具有投资重视的的陈旧的吗?还重要的人物去接恢复名誉前4000元的的陈旧的吗?还会重要的人物认可这高达317倍的市盈率吗?还会重要的人物会将资产支持仅有净资产进项率的金融机构吗?

这些答案曾经涌现时你的照顾中。。